信贷危机?

“我们并没有真正陷入‘信贷危机’。我认为我们正处于‘信心危机’，”美国房地产亿万富翁塞缪尔•泽尔(Samuel Zell)表示。他认为，金融市场8周前存在的大量流动性今天仍然存在，尽管风险溢价有所不同。

对于设备制造商和租赁公司来说，过去两个月世界金融市场上发生的事件引起了极大的关注。这一切都始于美国次级抵押贷款机构的一场危机，然后蔓延到为它们提供现金的银行和对冲基金。随后，恐慌情绪迅速蔓延至英国和其他跨国银行，令全球银行家不寒而栗。

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我们的影响

对于美国人来说，或许最重要的是国内新屋开工已经放缓。根据美国商务部(US Department of Commerce)的数据，2007年8月新房开工率是12年来最低的。

不难想象，美国租赁公司很快就会开始将车队的增加推迟一年左右。然而，如今，由于制造商的交货期超过6个月，他们大多仍在从一个漫长的管道中获取设备。例如，接入制造商将需要非常小心，以免在银行可能收紧信贷的同时受到订单放缓的打击。租赁公司可以在不增加车队的情况下，每年保持稳定的财务业绩，但这可能会给他们的供应商带来灾难。

市场转型

对于美国以外的租赁公司来说，这可能并不全是坏消息，这些公司所在的经济体不受美国形势的影响。事实上，美国制造商的产能过剩将使全球自行接入设备市场自本世纪初以来首次转变为买方市场。

正在组建车队并因此筹集资金的租赁公司应该预计银行将继续放贷，尽管可能会非常有选择性。这无疑为银行提供了一个提高利率的机会，尽管它们可能也会看到更多的违约。必威体育如何杠杆率最高的租赁公司应该敲响警钟，这些公司很可能会发现，他们对发票折扣额度的透支规模缩小，或者借贷成本上升。

上市公司、风险投资家或其他私人投资者拥有的公司面临的压力类似。银行表示，它们仍将放贷，尽管可能不会达到今年早些时候的现金流倍数，而风险投资家仍有资金进行投资。然而，在所有条件都相同的情况下，银行越胆小，风险投资家为他们收购的公司支付必威体育如何的费用就越少，但仍能获得相同的回报。首先发生的是公司价值下降。结果，已经持有公司股票的投资者推迟了出售;如果可以的话，他们实际上是在等待形势好转。

联合困难

规模较大的交易往往会受到更大的影响，因为银行在整合大额债务方面遇到必威体育如何了特别大的麻烦。在银团融资的过程中，大额贷款实际上是按特定的风险和回报标准分批出售给银行和投资者的。当前的危机始于为美国次级住房抵押贷款再融资的银团贷款。从2007年第二季度到第三季度，美国银团贷款市场下降了整整36%;信用评级较低的杠杆贷款下降了46%。

如果你的公司是由风险投资家拥有的，他们可能会推迟出售你，但也可能会要求你对现金管理更加警惕，并限制投资。必威体育如何这同样适用于制造商和租赁公司。然而，回顾本世纪初，经济低迷为廉价收购暂时陷入困境的好公司提供了一些非常有趣的机会。要知道，Linamar在2001年以1500万欧元收购了Skyjack 48.5%的股份，而这家公司2006年的销售额接近2.6亿欧元，利润为4100万欧元。

对于大多数行业来说，目前最令人沮丧的事情可能是不确定性。由于金融体系受到其他冲击，情况会变得更糟吗?这种不确定性使得人们很容易推迟决策，尤其是投资者做出的决策。典型银行家厌恶风险的性格往往会让推迟决定比说“不”更容易。

相反，对于投资者来说，等待而不是在错误的时机投资通常是一个谨慎的决定，即使这意味着让许多会计师和昂贵的分析师等待正确的时机。

信贷紧缩

综上所述，目前人们所认为的信贷危机可能会变得更糟或更好，这取决于金融体系是否会受到新的冲击。我预计事情会平静一个月左右，特别是关于新的资金可用来建造租赁车队或收购。

然而，最有可能的结果是，信贷将比几个月前收紧一些，但随着供需达到平衡，信贷的价格将会更高。这意味着投资者仍然会投资，但他们会在价格上进行艰难的谈判，并且对他们的资金非常谨慎。