两个月的通胀放缓对美国建筑业意味着什么

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)最新生产者价格指数(ppi)数据显示，美国11月份的通胀率出乎经济学家的意料，较前12个月增长7.1%，低于10月份的7.7%。这是通胀连续第二个月放缓，也是自2021年12月以来同比增幅最小的一次。建筑投入价格也显示出明显的缓解。

11月非住宅建筑积压增加，暗示劳动力成本持续承压。11月份创纪录的建筑业就业人数导致工资上涨的速度快于所有生产工人的平均水平)，并为美联储(Federal Reserve Board)联邦公开市场委员会(fomc)本周的利率审议增加了不同的数据点。

自5月以来，美联储已经四次上调联邦基金利率(银行之间拆借超额准备金的利率)。美联储三次加息0.75个百分点，同时公开市场委员会坚定地表示，将坚持实施限制性贷款政策，以减缓经济增长和稳定物价。联邦基金利率从今年年初的接近于零上升到4.25% - 4.50%，周三FOMC成员批准再次加息0.5个百分点。

尽管近期通胀有所回落，但联邦公开市场委员会暗示，利率可能会进一步走高，并在明年全年保持在高位。2023年底联邦基金利率预估中值升至5.00%至5.25%。这位委员的中位数预计，联邦基金利率将维持在2.5%的长期预期利率之上，直到2025年，这表明即使宽松政策开始，美联储的货币政策也可能保持紧缩。

富国证券高级分析师Sarah House表示:"总而言之，尽管紧缩周期的结束似乎即将显现，但宽松周期的开始仍有一段距离，因为完全抑制通胀看起来更加困难。"必威体育如何

“未来几个月，FOMC将继续以数据为导向，调整将通胀拉回2%目标所需的限制性政策的程度。”

建设成本

随着2022年利率上调，抵押贷款成本飙升，单户住房市场大幅放缓。独户住宅销售放缓推高了多户住宅入住率，并推动租金上涨。

11月物价指数报告显示，11月租金较10月上涨0.8%。租金在消费者价格指数中占很大一部分，很少有经济学家预计租金在2023年之前会有所缓解。

美国总承包商协会(Associated General Contractors of America)首席经济学家肯•西蒙森(Ken Simonson)表示:“尽管某些领域的通胀压力正在降温，但总体建筑成本仍在以令人痛苦的高速度上升。”“此外，分包商正在通过提高价格来应对更高的材料和劳动力成本。”

非住宅建筑投入的生产者价格指数(商品生产者和分销商和运输公司等服务提供商收取的价格)自2021年11月以来上涨了10.1%，尽管10月至11月有所下降。这位经济学家指出，这一同比涨幅超过了制成品生产者价格指数(ppi) 7.4%的整体涨幅。

许多广泛使用的商品的价格在过去12个月里有两位数的增长。11月份，柴油的生产者价格指数虽然一个月下降了3.4%，但却上涨了59.6%。油漆和其他建筑涂料的指数在过去12个月上涨了26.3%。下列各项的价格指数亦以每年超过10%的速度增长:必威体育如何

• 墙板等石膏制品(18.0%)
• 绝缘产品(14.3%)
• 沥青及沥青屋面材料(12.5%)
• 平板玻璃(12.3%)
• 塑料建筑制品(11.3%)
• 卡车货运(11.1%)

从2021年11月到上个月，用于高速公路和重型建筑的产品价格也出现了两位数的上涨。用于铺路工程的液态沥青指数上涨了19.8%，而混凝土产品的指数上涨了14.3%。

分包商的新、维修和维护工作的价格在最近12个月也大幅上涨，包括:

• 屋顶承建商占20.8%
• 水管承建商占15.0%
• 电力承办商占13.8%
• 混凝土承包商占10.9%

协会官员敦促政府官员和私营开发商在规划新建筑项目时考虑到更高的建筑成本。

投入成本的趋势正在转变吗?

美国建筑商协会(Associated Builders and Contractors)关注11月至10月建筑投入价格的下降。当月非住宅建筑投入价格下降0.8%。

也许是为了寻找转折点，美国广播公司指出，11个类别中只有4个类别的价格上涨。天然气价格跌幅最大，11月份为15.8%。未加工能源价格下跌7.8%，原油价格下跌2.3%。

美国广播公司首席经济学家阿尼尔班·巴苏说:“许多建筑投入的批发价格下降总的来说是个好消息。“我们越来越多地收到这样的消息:尽管存在一系列地缘政治压力，但随着供应链继续正常化，建筑投入通胀已见顶。11月，能源价格下跌在很大程度上缓解了通胀压力。根据美国广播公司(ABC)的建筑业信心指数(Construction Confidence Index)，承包商已经预期未来六个月的销售和就业水平将有所增长;这份报告几乎无法遏制这种乐观情绪。

巴苏说:“和往常一样，这份报告的内容比看上必威体育如何去的要多。“各种经济服务的价格增长快于预期，这反映出与薪酬大幅增长相关的劳动力市场仍然非常强劲。因此，虽然供应链可能正在改善，有助于调节实物投入的价格，但承包商将继续面临不断上升的人力资本成本。这或许可以解释，为什么许多承包商预计未来6个月利润率将下降，而同样多的人预计利润率将增长。”

积压以保持工资上涨

11月，ABC建筑积压指标升至2019年第二季度以来的最高水平。读数为9.2个月，比2021年11月高出0.8个月。大部分增长归功于年收入低于3,000万美元的承包商，这是三年多来积压时间最长的一个群体。

美国广播公司的建筑业信心指数在11月有所上升。员工人数、利润率等指标均高于50的门槛，表明未来6个月有望实现增长。

巴苏说:“积压数量的增加令人瞩目，也出乎意料。“许多承包商报告称，过去3个月他们的订单积压量迅速增加，这与普遍认为整体经济正陷入衰退的观点相悖。”

商业和机构类承包商的积压情况大幅改善，与医疗保健相关的建筑成为新活动的主要推动因素。

巴苏说:“尽管在美联储努力减缓需求的情况下，积压的订单似乎不太可能保持不变，但许多人预测，到目前为止，积压的订单将会下降，而这还没有发生。”“更重要的是，许必威体育如何多承包商预计未来六个月的销售额和员工数量将会攀升，而利润率预计将保持稳定。”